有色金属评论周报:美国QE正式逐步退出 但基本金属止跌后大幅回升
上周(截至2013年12月20日)海外基本金属价格整体偏强,锌、铅、镍等品种走高,*金白银受美联储缩减QE影响持续下挫。上周三美联储宣布缩减资产购买规模,标志着QE*策开始逐步温和退出,这使得金属价格一度遭到打压,但疲软之势很快消失并在周五大幅反弹。这主要是美国公布意外强劲的经济数据、欧洲经济也好于预期,这使得投资者对于经济增长可以抵消美联储缩减购债的信心大增;此外,金属库存减少,而印尼计划明年1月起实施矿石出口禁令提振期镍和期锡。上周稀土价格弱势震荡走低,其它稀有金属涨跌互现,其中铟、锑价格走高。短期来看,欧美经济近期利好不断,将为金属价格提供有力支撑,但美联储退出QE和中国短期流动性趋紧又将限制基本金属反弹。长期看,随着美联储退出QE*策的靴子落地,全球经济,尤其是中国和美国经济的走向将成为决定金属价格走势的关键因素。我们目前对有色板块持较为中性看法,板块中我们相对看好金属新材料和稀有金属公司,其中相对看好厦门钨业。 支撑评级的要点 上周海外主要基本金属价格中锌、铅、镍走高,金银价格下跌。LME锌、铅和分别涨3.13%、2.88%和2.25%,铜、铝下跌0.38%和0.86%。 受美联储缩减购买资产规模影响,COMEX*金和白银分别下跌2.48%和0.72%。 美联储开始逐步退出QE,欧元区PMI创年内新高,中国SHIBOR再度飙升。美联储18日终于宣布将在2014年1月开始每月减少购买100亿美元债券,这标志着美联储在金融危机后实施5年的3轮量化宽松(QE)*策将逐步温和退出;美国三季度实际GDP终值年化季率4.1%,远超市场预期的3.6%,为2011年四季度以来的最好水平,主要由于消费者支出的上涨超预期。16日公布的12月欧元区综合PMI指数升至2011年年中以来的第二高水平,其中,德国制造业活动升至2011年6月以来最高。上周中国银行间同业拆借利率持续走高,创出六月“钱荒”以来的新高,央行连续3天运用SLO调节市场流动性,规模达3,000亿。 2013年前10月铅、锡供应短缺,铜供应过剩。世界金属统计局(WBMS)数据显示2013年月全球锡市供应短缺4,500吨,铅短缺24.96万吨,而铜供应过剩44.18万吨。 上周国内金属库存铜大幅下降,国外金属库存普降。LME铜库存继续下降2.66%至10个月来低点,一月内下降超过14%,伦锌、铅的库存周降幅也超过2%。国内库存铜大降8.40%,锌、铝降幅在2%左右。 上周稀土价格维持弱势。上周稀土价格震荡下跌,钕铁硼和氧化镨钕价格分别下跌1.55%和1.33%,氧化镝价格持平。时至年底,市场成交低迷。预计后市仍将维持弱势,不排除进一步下跌的可能。 稀有金属铟、锑价格上涨。上周其它稀有金属整体保持平稳。受投资需求带动,国内铟价格大幅走高,涨幅达2.75%,同时受环保*策限制,供应紧张,不排除后市价格继续上涨的可能。上周锑价格上涨1.72%,部分矿厂进行季节性停产,供应紧张,但下游需求偏弱,市场成交不活跃,预计后市仍将保持高位震荡。 上周有色金属板块下跌5.90%,跑输大盘(沪深300指数下跌5.34%)。其中亚太科技表现最好上涨6.24%;包钢稀土下跌13.35%,跌幅最大。
